据IPO早知道消息，上海壁仞科技股份有限公司（以下简称“壁仞科技”）于2026年1月2日正式以“6082”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为“港股GPU第一股”。

成立至今，壁仞科技已云集了一个涵盖顶级财务投资机构、多元产业资本、半导体专业基金以及知名国有投资平台等在内的豪华投资阵容。

其中，启明创投是壁仞科技最早也是最坚定的支持者之一，2019年壁仞科技成立伊始，启明创投就作为创始投资人，领投了公司的第一轮融资，并在后续持续支持公司发展。启明创投不仅是公司最大的外部机构投资人，亦是公司的领航资深独立投资者之一。

启明创投主管合伙人周志峰表示：“作为壁仞科技的第一轮创始投资人，我们非常高兴一路并肩同行、见证公司成功上市这一重要里程碑。自创立之初，壁仞科技就选择了一条极具挑战但意义重大的道路—以持续的技术创新，打造高性能通用GPU。壁仞科技的成功上市，不仅是企业自身发展的重要节点，也验证了中国科技创业的主题正逐步迈向以原始技术创新为核心的新阶段。上市是阶段性的成果，更是新征程的起点。期待壁仞科技持续深化技术创新，在构建中国乃至全球AI生态系统中贡献更为重要的作用。”

启明创投主管合伙人周志峰

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首次以创始投资人的身份投资企业
钦佩张文“聚人的本事”与“成事的格局”

周志峰回忆称，其同张文（注：壁仞科技创始人、董事长兼首席执行官）是哥伦比亚大学的校友，在AI创投圈早已认识但没有太多深度的交流。

直至2019年6月中旬，二人在北京吃早餐，张文向周志峰讲述了做GPGPU大芯片的概念；从6月到2019年年底，二人保持了非常高密度的讨论。

鲜为人知的是，壁仞科技这个项目于2019年7月在启明创投内部就已过会，壁仞科技则于当年9月9日注册成立。

“这是我个人职业生涯中第一家以创始投资人（founding investor）的身份投资的企业。大部分创业投资是在公司0到1之间的发展阶段去投资，但这家是在0之前，-0.1的时候就开始去做投资决策了。”周志峰感慨道，“我找到当年的过会材料看了一下，连公司名字还没有，用的是Project Alpha，投资主题那一页写得挺‘矫情’，是‘天时’、‘地利’、‘人和’。”

周志峰进一步阐述道，“天时”是指AI 技术与产业的发展一定会对算力产生巨大的需求；“地利”是看到AI 技术与AI 算力最大的使用方在中国，这为中国AI芯片公司理解用户需求、找到创新的实验田创造了独天得厚的条件；“人和”则是对团队能力的认可。

“那时候市场上99%的半导体创业公司是‘老师傅带着徒弟徒孙’的模式，但我们认为GPU 这类‘大芯片’要求方方面面都得是长板，不能有短板。老师傅带的团队更适合做‘小芯片’。张文总不是半导体行业的‘老师傅’，我们感觉他更像一个‘战略家’，能够把人海纳百川、不分流派把最优秀的人才团结在一起，把大方向把握对，善于做大的战略判断，能够募集到公司需要的巨大的研发费用，这样的一号位背景更适合‘大芯片’创业。”

周志峰指出，张文“聚人的本事”和“成事的格局”是启明创投团队最为钦佩的两点。

聚人的本事。“早期他给我看过一个创始团队目标人选名单，大概10个人左右，都是业内顶级的人。我说你能找来这上面三分之一或者一半的人，我就非常心满意足了，这就是中国最强的一支GPU团队。结果最后，名单上100%的人都来了，还多加了几位之前没敢想的。在2020年初那个时间点，他说服其中好几位在硅谷的顶级人才携全家搬回上海，挑战非常大。这种聚人的本事在我投资生涯中非常少见。”

成事的格局。“创业初期，他主动表态自己一分钱工资不要，会设很大的期权池，甚至可以非常开放地讨论寻找更合适的人才来做壁仞科技的CEO。他用这样的行为和格局，在那个半导体行业薪酬涨幅最大的时间点，让团队放弃大厂的稳定，拿很少的薪水，愿意跟他共赴前程。壁仞科技的团队是一众‘老法师’从创立之初便齐聚一堂，真正做到‘诸神归位、各就其位’。团队气质极具开放性，成员个个都是各自领域的长板选手，汇聚的皆是业内顶尖人才；且在过去五六年的发展中，还在持续吸纳更优质的顶尖力量。”

此外，周志峰还坦言有一件事令其印象最深——2022年3月底，壁仞科技首款芯片BR100流片回送，彼时芯片滞留浦东机场。张文当机立断，果断采取措施亲自将芯片取回公司；与此同时，其他联合创始人和核心团队几十人留守公司，连续住了30—40天全程睡在地板上。“有一次我给一位高管打电话，在那个时刻我能做的只有给他提供一点儿情绪价值，他直言‘我正在公司洗手间洗衣服呢’。那一刻我深受触动，真切感受到团队的拼劲。后来芯片成功点亮，我们见面时开怀畅饮，相拥而泣。这种全情投入、将产品创新视为头等大事的特质，让我由衷钦佩。”

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启明创投帮助壁仞科技“找钱、找人、找方向”
坚信壁仞科技能成为全球市场的核心领导者之一

在完成对壁仞科技的投资后乃至正式投资之前，启明创投前、中、后台团队从各个维度赋能壁仞科技发展，无论是早期的“找人、找钱、找方向”还是长期扮演“副驾驶”的角色。 在找人的维度

从联合创始人，到后续VP及以上的多位核心管理者，周志峰均深度参与了面试与招募工作。“有时我会充当‘说客’，从投资人的视角为候选人解读，为何投身壁仞科技是在参与一项伟大事业。最主动的一次经历是，我们研判壁仞科技管理团队亟需补充一位承上启下的关键人物——既要具备顶层战略思维，又能以总工程师的统筹能力，充分理解从体系架构、芯片设计、到工程化落地及生产制造供应链全链条。我第一时间想到了AMD全球副总裁李新荣。随后我牵头搭线，先单独和他、张文总沟通，后续又拓展至壁仞科技全体联合创始人和高管团队，我们多次围坐喝茶、聚餐深谈，几番交流后，他最终毅然加入壁仞科技。” 

在找钱的维度。作为创始投资人，了解启明创投对企业的观点对后续轮次投资人而言，是尽职调查的一部分。“后续三、四轮融资时，我常承担这样的角色：与IDG、高瓴等机构坦诚分享对壁仞科技的看法。当然，融资成功的核心功劳，毫无疑问是属于张文总及壁仞科技团队的。” 

在找方向的维度。在壁仞科技成立前后的那半年，启明创投团队与壁仞科技团队参与了很多战略讨论。“比如，到底做GPGPU还是做DSA（领域专用架构）到底是完全follow巨头引领的方向，还是要做自己的创新架构？这些讨论非常多次，因为没有市场共识。我作为参与者，非常佩服张文总最后拍板以及团队敢于创新的精神，他们最终决定做GPGPU，并且做了一个自创的架构。在之后的一些大会上，壁仞科技也是唯一一个拿来与世界GPU巨头做对比的中国创业公司。” 

“张文总‘聚人’和‘成事’的能力远超预期。团队在技术路线上敢于拍板做最难的选择（GPGPU+自研架构），并且在极端困难的情况下（如2022年封控期间）展现出惊人的坚韧和执行力，成功点亮第一颗芯片。这些点点滴滴，让我们看到这个团队不仅‘能聚’，更‘能打’，具备穿越长周期、应对巨大挑战的能力。因此，从第一轮到C轮后的加注，再到这次IPO作为基石投资人，我们的加码是基于对这支团队长期坚定的信心。”周志峰说道。

谈及对壁仞科技上市后的期待时，周志峰认为，其一直觉得上市是一个非常重要的里程碑，但绝对不是一个终点。 

“就像爬山一样，我们通过IPO证明迈出了坚实的一步，爬上了一个山头，但未来还有很多要去挑战和奋斗的目标，更难走、更大的挑战还在未来等着壁仞科技。我希望壁仞科技有了资本市场背书和更好的融资渠道后，能用募集到的资金招引更好的人才，甚至通过一些并购、整合的方式，在接下来的市场竞争中继续前行。”周志峰补充道，“回看英伟达的发展历程，它1999年IPO时并非行业第一，上市后的关键四、五年里，凭借精准的战略布局与持续的产品突破才真正成长为行业巨头。未来行业必然会经历一轮深度整合，我期待壁仞科技能够站稳脚跟，成长为这片广阔赛道上，无论是中国还是全球市场的核心领导者之一。” 

不可否认的是，芯片是一个长坡厚雪的赛道。周志峰强调，壁仞科技的价值在于“敢于创新”——首先，他们选择了做GPGPU，而不是DSA；其次，在GPGPU里做了自己的一套创新架构；第三，用了中国甚至全球最早做芯粒（Chiplet）技术封装。“这种敢于去做原创，并且把它真正实现，是壁仞科技的核心价值。当新一波AI浪潮来临时，壁仞科技需要继续在技术创新和产品化上发力，把架构优势转化为客户更好用、更能用的解决方案，真正融入AI算力生态。”

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坚持“快半步投资法”并“以史为鉴”
始终当好创新科技企业的“副驾驶”角色

某种程度上而言，从壁仞科技这个项目也能反映出启明创投在投资“星辰大海式”创新科技企业时的方法论与自我定位。

一方面，启明创投内部一直在强调“快半步投资法”——即在大浪潮快来临前的半步，找最有潜力和能力的团队坚定不移地支持他们。 

“我们不会在浪还没来的时候投得太早，也不会等浪完全起来后跟风。我们要抓住时机，在大浪潮快来临前的‘半步’，找最有潜力的团队支持。对壁仞科技的投资就是例子，2019年AI芯片投资已经热了，但我们基于对‘大芯片需要战略家’的独特认知，在市场还没完全理解这种模式时下了注。” 

当然，这也要求启明创投团队始终保持独立思考，不追逐市场噪音。“我们通过不断解析像壁仞科技这样的案例，去观察和寻找最佳的科技投资方法，这是一个持续的挑战。我们看到现在85%左右的资金都投向科技创新，机会更多，但也要求我们有更强的认知去分辨真正的、能走向未来的创新。” 

同时，周志峰还非常讲究“以史为鉴”。“我本人是重度的科技史爱好者。我研究过英伟达的发展史，它1993年成立、1999年IPO，当时光美国市场上就有20多家做图形显示卡的公司，它上市时排在第三到第五之间，是通过上市后关键几年的产品创新才成为巨头的。我也知道硅谷图形加速卡最热的时候有90多家公司竞争。这些历史让我们在面对中国GPU投资热时保持清醒，知道热潮和整合都是必然过程。” 

另一方面，从壁仞科技成立伊始到今天成功IPO，启明创投一直扮演着团队企业家的“参谋”。 

“我们内部总是说‘帮忙不添乱’比如，在某个阶段我们意识到壁仞科技整个管理团队需要有一个能够承上启下的人，后来我们就给他寻找，发现李新荣是最合适的人，我们就在这个事情上全力帮忙。我们干不了‘雪中送炭’的事，更多是‘锦上添花’。作为创始投资人，在公司还是‘-0.1’到‘0’的阶段，我们参与了非常多战略讨论，但角色是‘参与者’和‘讨论对象’，提供我们的视角和建议，比如关于做GPGPU还是DSA的争论。”周志峰表示“我们确保这些讨论是建设性的，最终决策由创始人拍板。我们就像‘副驾驶’，帮忙看路、导航，但方向盘始终在创始人手里。”

作者 |  Stone Jin